6月17日，当地时间，美国参议院通过了“指南并建立了一项美国Stablecoin国家创新法案”，以68票赞成，并反对30票，并以美元成立了Stablecoin监管规则。当该法案通过如此之多时，共和党参议员比尔·哈格蒂（Bill Hagerty）提出了武器，并宣布：“美国正在朝着加密货币资本迈进！” 2500亿美元的Stablecoin市场进入了美国国家法律法律框架的愿景，美国财政部的收益率曲线在华尔街贸易码头略微发抖。当Stablecoins正式出现在美国金融阶段时，开始了一项财务实验。 01如何“稳定”一个稳定的？今年3月，特朗普世界自由金融加密货币项目推出了一个名为USD1美元的代币。与金融市场中的其他加密货币不同，诸如USD1之类的加密货币得到了法定货币和真实财产的支持。这意味着C对比特币来说，其金额的数量更加牢固，因此被称为“稳定硬币”。实际上，稳定菌的出现是偶然的，但加密货币的发展和演变的结果。比特币出生背景与2008年的金融危机密切相关。在危机期间，一些公众对传统银行系统失去了信心，并记住所有者将被冻结，机构破产，生下了加密货币支付系统“没有分散的”。但是问题也出现了：诸如比特币之类的货币价格剧烈变化，而当天至今的付款中没有稳定性。随着时间的流逝，比特币就像一种“数字黄金”一样，被视为目标投资而不是交易媒介。 △加密货币算法“矿工”在美国宾夕法尼亚州的一家工厂运行。 2013年，尽管“比特币是数字黄金”的概念是高级的，但大量零售投资者提出了市场，价格OF比特币从年初上涨了13美元，到年底的近1,000美元。泡沫爆炸有很多泡沫，哈卡 - 哈卡崩溃了。 2014年初，世界上最大的比特币交易平台山山山（MT.Gox）破产了，比特币交易的价格也下降了。世界各地的比特币投资者已得到报酬。相关数据表明，比特币的价格在同一天下降了15％，为464.66美元。但是即使那样，比特币仍在快速发展。迄今为止，其价格已超过100,000美元。在价格强度的价格下，如果加密货币想转向更广泛的实际情况，他们应该解决“无钱货币”的主要问题。因此，“稳定货币”的概念已经成为：通过将加密货币与现实世界中的菲亚特货币（例如美元）联系起来，它们的价值不如比特币强，并且受到投机的影响。因此，稳定货币市场的金额相对稳定，最好执行财务特性。目前，全球市场价值最大的两个稳定币是Tether（USDT）和USD Coin（USDC），其总市场价值的近90％占Katheir总市场价值。 △在当地时间的第5个时代，美元硬币（圈子，发行了USDC，首次公开招募纽约证券交易所。等同于支持美元和短期政府债券。监管当局。这意味着Stablecoins将不再是无色的金融工具，而是考虑合规的义务。在发行资格方面，该法案规定，无论是银行子公司，信用合作社还是一些符合条件的非银行机构，他们都将来将在将来获得Stablecoin发行许可证。目前，该法案仍必须传递给房间，然后再提交总统作为正式法律的签名。发现一旦正式实施，美国将成为世界上第一个将stablecoins纳入主要监管系统中的国家。它不仅会改变加密货币行业的生态结构，而且还可以为全球金融体系带来新的挑战。美国是否为所有这一切做好了准备？ 02美国使用稳定的。您想成为什么“稳定”？ “指南和建立美国稳定国家l创新法案“已转交给参议院，美国秘书立即发布了一条信息来支持它。宾特说，预计到2030年，斯塔贝币市场预计将增长到3.7万亿美元。美国财政部债券支持的稳定的生态系统将使美国债务降低私营债务，以降低国家债务成本。在数字化的领域中，货币与美元的稳定领域与美元所支持的稳定领域相关。到世界各地；通过购买美国国库债券，在美国手中的美元。美国利用这笔借来的钱在全球投资以赢得涵盖利息的丰富回报。但是，最新数据表明，美国的债务达到了36.2美元的卡车，但仍以惊人的速度增长。更适当的关注是技能的变化：根据美国经济分析局（BEA）的数据，2024年，美国从主要帐户投资帐户中获得了美国收入。它发出严重的信号。从付款余额的愿景来看，保持美元周期的余额损坏。 Oriental Jincheng首席宏观分析师Wang Qing告诉Tan Zhu：2024财年美国政府债券的利率超过了安全线的10％。美国债务危机导致了新的局势。在这种情况下，如果美国债务继续永远扩大，将要求维护。同时，信号也将使我们的债务持有人的信心。如果人们为我们购买债务的人更少，那么美国如何借钱？稳定币的出现给美国带来了新的可能性。想象：个人购买由TEDA颁发的稳定币（USDT）以1美元的价格购买。由于美国债券资产已经被化为验证，因此用户认为，将来可以将其更换为相同的金额；发行硬币的公司可以使用1美元收到1美元来购买我们的债券或进行第二笔投资。通过这种方式，稳定币具有“链链”的购买力，这美元在实际的金融体系中流通。作为一种加密货币，Stablecoins可以在不通过银行或第三方平台的情况下完成“点对点”的链交易，这可以提高交易效率，尤其是在诸如跨境的DewineSyad之类的情况下。在给我们美元资产后，稳定币的量可能相对稳定。因此，根据美国的愿景随着Stablecoin市场的扩大，预计到2030年将达到3.7万亿美元，Stablecoin局外人将成为美国国债债券中最大的持有人之一。它将开发一个新的“美国链循环”：美国财政部发行债券，稳定公司以美元购买债券，美国财政部正在获得资金； Stablecoin公司可以利用他们出售的稳定币继续购买国库券并发行Stablecoins ...以确保对本周期的“控制”，“指南”，并确立了美国稳定的Coin国家的创新性姿态“也有意释放MGA Stablecoins在美国的MGA Stablecoins。此步骤使美国政府控制的主要“新买家”成为了主要的“新买家”。但是，美国积极促进稳定的目的的目的不仅是解决美国债务风险，而且更大的目的是加深美元对全球金融体系的影响。Stablecoin交易基于区块链，点对点和分散，并且无需通过不同国家的中央银行系统。目前，世界上90％以上的稳定币属于美元，他们的使用长期以来跨越了国家边界。这正是美国想要看到的。如果每个人都在网上与Stablecoins在线交易，则相当于虚拟世界中的“美元”，它将进一步挤压不同国家 /地区的当地货币的空间。如果稳定剂在不限制的情况下传播，那么美元的影响将进一步消除其他国家的主权金融体系。意大利财政部长发出警告，称美元符合美元可以“排除”欧元。对于具有脆弱的当地货币系统和高通货膨胀的国家的发展，这种影响将更加直接和凶猛。可以在美国看到，Stablecoins不仅是“保存药丸”来解决美国的债务问题，但也将成为渗透全球数字融资的美元霸权的窗口。 03 Stablecoins可以加强美国的财务状况吗？对这项法案背后的逻辑和Stablecoin市场的现实的仔细看法可能会导致判断力减少。依靠Stablecoins支持我们的债务，这款Chessa游戏将首先开始，可能会有许多变量。我们需要看到的第一件事是，稳定的旋转将不可避免地积累系统的风险。首先，很难确保该机构的释放具有足够的平等基金储备。从理论上讲，释放机构的稳定币占用了用户的现金，然后发行等效价值的稳定币；根据这种逻辑，他们应该有足够的准备金来应对用户随时交换现金的需求。但是，机构的发布通常将这笔钱用于投资。 TEDA是最大的Stablecoin，拥有大量美国国库债券。据报道，在2025年第一季度，其持股超过了1,200亿美元，超过了全球大多数拥有权力的国家。这不可避免地导致问题。如果用户要求赎回，则TEDA应该立即拿出大量现金。但是没有拥有财政债券，因为它们可以立即兑现。如果流动性有问题，那就像是银行运行，没人能付钱。这样的银行运行无疑是一种激励系统危机的火焰。另一方面，即使您抛弃了危险，从将账单付给我们的债务的实际影响也可能是“远离时间-oras -oras，也很难渴望渴望。”首先，更多的是关于“股票转移”而不是“新流动性”。甚至美国部门部（TBAC）的咨询借贷委员会也表示隐藏的担忧。尽管预测稳定剂可以增长8次，并且在未来三年内超过2万亿美元，但是增长更多是“股票转移”，而不是新的流动性。实际上，那些购买这些稳定币的人也需要以美元购买。如果他们从银行或货币资金中撤回美元，或出售最初购买的美国国库券，则可能意味着出售一些美国债券。水进入一端，另一端水出来，结果是对美国债务的实际总需求有限。其次，账单上附带的“紧密诅咒”可能成为“劝阻信号”。虽然该法案“拉直”了稳定币，但它还要求将反洗钱系统包括在内，接受审计，并限制监管行动。这些合规性成本很昂贵，并减少了追求匿名和“权力下放”的用户和平台，还可以驱使它们打开具有非US背景的链链抵押式Stablecoins或平台。这样，“ i -save美国债务”的最初意图失去了。 dEEPER问题是，稳定币的偏好与美国债务的“根”不符。对于流动性考虑，Stablecoin的iSters投资组合是主要的短期财政债券，例如T-Bills，仍然无法解决Medium的流动性和持久债券的问题。财政部的中期和长期债券拥有约80％的美国国债债券，这是财政部的压力之一。例如，在2023年下半年，美国财政部的中期和长期债券的发行量增加了，市场迅速平衡，美国资源的10年方舟的收益率从3.8％从3.8％到超过5％，直接揭示了市场对长期债券的市场显然没有兴趣。如果美国财政部选择与稳定币的增长和未来美联储的规则合作，则可以通过降低中期和长期债券的比例来“呼吸”。但是公关它后面的冰不小。为了实现这一调整，金融部需要将短期债券的比例显着从目前的大约21％增加，超过了财政部借贷咨询委员会（TBAC）建议的15％至20％的范围。当塔普斯（Tapos）是，每月有更多债务更快地成熟，需要继续借用新的债务来偿还旧债务，并且财政政策将面临更大的利率和短期融资压力的风险。毕竟，Stablecoins是一种金融变革工具，金融资产和金融交易的数字化也是未来的趋势。但是，Stablecoins的背后是一系列重大问题，例如金融稳定，法规和国家债务结构，需要通过谨慎和缓慢的促进来对待。如果无法理性设计，它的风险特性将被忽略并用作增加债务的杠杆工具，延迟Solv毫无疑问，美元本身的强烈问题，即使是作为收获其他国家的“咖喱”，也导致了风险的积累，并使美国金融体系的运营引起了反对。